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我們對內外盤銅價的看法仍持階段性區(qū)間振蕩的看法，雖然中長期供應過剩的趨勢不會改變，但近期市場缺少足夠的風險點，市場正陷入夏季常見的區(qū)間交投，通常振蕩的時間比較長。
昨晚，基本金屬普遍走高，形態(tài)上，鉛、鋅領漲，銅未脫離振蕩區(qū)域，且金屬價格未理會美國令人失望的經濟指標。數據顯示，美國5月ISM制造業(yè)采購經理人指數跌至49，此為2009年6月來最低，且為2012年11月來首次萎縮；同時，美國4月營建支出漲幅不及預期。不過，制造業(yè)數據進入負區(qū)域，并未損及美股人氣，美國股市振蕩走高部分回吐了上周五跌勢，不佳的指標表現(xiàn)令QE縮減的預期降溫。經濟指標對美國QE節(jié)奏的變動相當敏感，本周市場高度關注周五公布的非農就業(yè)及失業(yè)率數據。另外，歐元區(qū)5月制造業(yè)萎縮幅度縮小至一年多來最低水平，也幫助推升歐元美元，在創(chuàng)紀錄的美元凈多持倉背景下，美元指數延續(xù)較大幅度的跌勢，這也幫助基本金屬走高。今晚，關注美國4月進出口數據。
本周，宏觀焦點聚集在美國失業(yè)數據及周四歐元區(qū)央行利率決議。國內來看，官方5月制造業(yè)PMI和匯豐PMI終值出現(xiàn)背離，官方PMI仍在正面區(qū)域，但匯豐5月PMI終值繼續(xù)下行。
基本面，LME鉛注銷倉單比例高達75%，鋅注銷倉單比例升至68%，盡管銅注銷倉單比例升至37%，但0-3月價差仍在貼水狀態(tài)，這與去年4、5月份的情況完全不同，庫存與注銷倉單的關系，顯示銅市的基本面、供需環(huán)境已經改變。
大趨勢上，我們認為銅價的震蕩重心將會繼續(xù)承壓下降，但夏季振蕩形態(tài)仍在延續(xù)。技術上，倫銅試圖再測60日均線，短期阻力仍在7450-7480美元。國內滬銅1309合約昨日振蕩走高到5.3萬水平，振蕩區(qū)域上方位置依舊是5.35-5.38萬，同時現(xiàn)貨升水幅度正在縮減。操作上，短線維持少量高拋低吸的區(qū)間交易。
